quarta-feira, 18 de janeiro de 2012

REBALANCEAMENTO

Em posts anteriores eu disse como o rebalanceamento é fundamental para o sucesso do método proposto. Por consequência devemos fazer um acompanhamento rigoroso e conjunto da variação da carteira mais o financeiro que está entrando com a venda do indice e com os dividendos.
No artigo HEDGE DA CARTEIRA foi falado sobre algumas formas de fazermos esse rebalanceamento. Neste post vou explicar melhor e detalhar como costumo fazer.




Lembrando:

"Rebalanceamento da carteira

Para complementar a técnica de hedge é necessário fazermos o rebalanceamento da carteira com o financeiro que entrou com a venda do índice. Esse rebalanceamento vai potencializar o crescimento da carteira no longo prazo.

Existem várias maneiras de fazê-lo. Exemplos:

- por período fixo: a cada 3-4 meses.
- por participação relativa: sempre que o valor líquido atingir 20% da carteira.
- pela AT: a cada toque na LTA de longo prazo do IBOV.

Se decidirmos reinvestir os dividendos, deve ser feito da mesma forma. "




Exemplo em 2011:
- carteira de R$100 mil com ativos defensivos, Beta = 0,6
- hedge direcional pela MMA21 no D sem ajuste pelo Beta, buscando arbitragem
- rebalanceamento após grandes quedas e toque na LTA de longo prazo do IBOV




a) Início do hedge:
12/Abril/2011; IBOV em 66.720; ações = R$90 mil + R$ 10 mil líquidos = R$100 mil 

b) Rebalancamento e encerramento do hedge:
09/Ago/2011 IBOV em 51.150, queda de 23,3%

b.1) Antes rebalanceamento:  ações R$77 mil + R$ 33 mil líquidos = R$110 mil *

* a carteira caiu apenas 60% do que caiu o IBOV = -23,3% x 0,6 =  -14%
  então de R$90 mil foi para R$77 mil
* mas o indice caiu o mesmo tanto que o ibov, então pelo hedge entraram R$23 mil
  ou seja, mesmo com a queda forte nossa carteira (ações + financeiro) cresceu 10%

b.2) Após rebalanceamento: ações R$100 mil + R$ 10 mil líquidos = R$110 mil
* para rebalancear compramos mais R$23 mil em ações


c) Hoje:
18/Jan/2012 IBOV em 61.400, alta de 20% em relação ao momento do rebalanceamento.
ações R$112 mil + R$ 10 mil líquidos = R$122 mil *

* a carteira subiu apenas 60% do que subiu o IBOV = +20% x 0,6 = +12%
então de R$100 mil foi para R$112 mil

Supondo que até Abril de 2012 o IBOV volte para os 66.720 pts e se não fizéssemos mais nenhuma outra operação: estaríamos com R$118 mil + R$10mil = R$128 mil, ou 28% de ganho. Mais os dividendos seriam 40%, mais aluguel e/ou operações estruturadas seriam 44% em um ano bem baixista e difícil de operar, e com um sistema extremamente simples. Basta aperfeiçoar o sistema utilizando mesmo o gráfico Diário com os setups já mencionados no post HEDGE DIRECIONAL para conseguirmos rentabilidades muito superiores...Treidar pra que? ... rs

Obs: este exemplo foi utilizando o rebalanceamento pela AT.
Faço uma mistura das três maneiras.


Sempre fico 10% líquido para eventuais stops ou alguma oportunidade imperdível de entrada em algum ativo que esteja de olho, ou mesmo para alguma emergência pessoal.
Conforme o financeiro vai entrando com o hedge e/ou com recebimento de dividendos esta participação na carteira vai aumentando. Conforme a situação do mercado e época do ano eu vou escolher o melhor momento par utilizar este recurso na compra de mais ações.

A lógica é:
- se o mercado estiver caindo e a época do ano sugerir fundo de mercado, Agosto a Outubro, eu aguardo um sinal forte de reversão para rebalancear, mesmo que antes disso fique de 30-40% da carteira líquido.

- se o mercado estiver bem lateral e a época do ano não sugerir fundo de mercado: toda vez que tiver recurso sobrando e o setup que estiver utilizando der compra eu vou comprar mais ações até o limite de 90% da carteira.


Dá pra melhorar ainda mais com REALOCAÇÃO de ativos:

Mas esse vai ser um assunto para outro post.

sds

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2 comentários:

  1. No mesmo exemplo acima:

    Se tivéssemos optado pelo HEDGE NÃO DIRECIONAL (como fazem os grandes fundos)não poderíamos rebalancear, pois o financeiro ganho na queda seria quase todo devolvido na alta.
    Disse quase todo pois ganharíamos o SPREAD explicado no post RENTABILIDADE ESPERADA.

    Então ficaríamos assim:

    spread + dividendos + aluguel = 10 + 12 + 4 = 26% no ano. Bom também! Com risco muito baixo por não ficar direcional com a carteira.

    sds

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  2. Dando uma atualizada no post:

    O exemplo acima serve pra quem acompanha o mercado por um período mais longo e optou por também rebalancear o financeiro em um período mais longo.
    No meu caso, como sou um trader mais ativo, faço um rebalanceamento toda vez que está sobrando dinheiro. Não gosto de deixar ele parado.
    Mais detalhes no post PRÁTICA1 de 09 de Maio de 2012.

    SDS

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